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那些与金价最贴的黄金投资品

发布时间:2019-10-09 16:43:05 编辑:笔名

那些与金价最贴的黄金投资品

无论黄金的价格是上涨还是下跌,人类都已经无法阻止投资者投资黄金的热情了。你常看到的这样的场景:当黄金价格上涨时,人们纷纷表示黄金果然是硬通货,不仅避险保值而且收益惊人,更何况还有沽神约翰保尔森(JohnPaulson)的大胆预测这位对冲基金大佬预测黄金价格将在2012年站上4000美元趁它还没真涨到4000美元赶紧先买一点儿吧;而当黄金价格下跌时,人们同样在不遗余力地掏钱买入。今年8月23日、24日,黄金价格两天内由1900多美元/盎司跌至1760美元/盎司。然而摩根斯坦利(MorganStanley)很快表示,他们认为这次黄金的回调最终会被证明是一次买入机会。这句话翻译得通俗点就是:可以抄底了。

人们眼中被视为避险资产的黄金真的没有风险吗?黄金的价格每日波动少则十几美元,多则一百多美元,这个波动幅度若换算成人民币,相当于每天要涨跌一百元到上千元。其次,不少黄金投资品还引入了杠杆工具。杠杆的引入一方面当然会带来以小搏大的超额收益,但一方面也放大了风险。最后,国内投资黄金还不得不考虑汇率问题。因为国际金价主要是以美元标价的,在金价不变的前提下,若人民币升值,投资黄金的收益就会受损。

总的来说,黄金可不是什么低风险的投资品。相反,它是高收益和高风险并存。但如果你真的要投资黄金,应该注意些什么呢?

MONEY+的建议是:选择一个合适的投资方式。假如金价猛涨,但你投资的黄金投资品价格纹丝不动,那么黄金的前景再好和你又有什么关系呢?

我们列举了包括实物黄金在内的6种黄金投资品,分析了它们扣除各种手续费后的真实收益和各自的风险,并通过PK选出了最适合普通投资者的一种。

如果你真的决定去冒险,那就选择一个最好的投资工具。

ROUND1

那些与金价最贴的品种

首先我们来比较一下收益与金价走势密度最高的黄金投资品。它们的报价跟随国际金价实时变化,如果你在金价低时买入,高时卖出,就能从中赚得一笔差价。

我们发现,从贴近程度看,实物黄金、纸黄金和黄金QDII都差不多,它们的收益差别主要在手续费,或者说管理成本上,而纸黄金占据了明显的优势。

实物黄金

要让手中黄金的收益和金价保持100%一致,最好的办法似乎就是直接买实物黄金了。但不幸的是,虽然价格与金价同起伏,但买卖实物金的费用比你想象的多。以中国黄金公司为例,购买现货黄金,需收取10克以下30元/克,10克以上10元/克的手续费。卖黄金的费用名目更多。首先是一笔回购费:金条2元/克,首饰7元/克;其次是提纯费:若你卖掉的黄金成色低于千足金(即含金量不小于99.9%的黄金),公司就要收取1元/克的提纯费;再次,你所卖的黄金还不一定能按照100%的重量计算。向中国黄金公司出售其他品牌的黄金,回购时需要在原重量上计算1%的损耗,也就是说原本100克的金条,卖给他们时就只能算99克,这1克按照现在的金价算就是370多块钱。

假如你是个谨慎的人,最近又发现了很多关于黄金抢劫案的报道,你也许还会考虑在银行租个保险箱。那样每天又要付几元到几十元的费用。

拿3700元钱买10克黄金,以1%的损耗计算,从购买、保存到回购,管理成本大概是100元到150元。

纸黄金

既然实物金容易被打劫,费用也不低,那纸黄金如何?其实投资纸黄金相当于买卖金条,但你却不用真的提交实物,只要在银行的个人黄金账户上划上一笔即可。

纸黄金的手续费又称点差。点差即银行报给投资者的买入价和卖出价间的价差。比如国际黄金为1815美元/盎司,经汇率和单位换算后,银行会给出一个373.29元/克的报价,也称为中间价。假如这家银行的基准点差是0.8元/克,那么投资者在这个价位买入时就要付373.69元/克,而卖出时则只能为372.89元/克。目前大部分银行的点差介于0.7元/克至1元/克之间。如果你又花3700元买了10克黄金,买卖一次的手续费为7元至10元,算起来费率最高才0.27%,真是相当便宜了。

不过要注意的是,除了手续费,还有一个影响纸黄金收益的重要因素是美元兑人民币汇率。银行提供的黄金人民币报价是由美元报价换算而来的,那么一旦人民币升值,纸黄金的获利就会降低,甚至,当金价涨幅赶不上人民币涨幅的时候,你的纸黄金还有可能亏损。

举个例子,上面提到的1815美元/盎司换算成372.29元/克的人民币报价时,使用的美元兑人民币汇率为6.397;假设一个月后,黄金价格上涨至1850美元/盎司,在汇率不变的情况下,新的人民币报价为380.49元/克,每克挣了8.2元;但若一个月后人民币升值,美元兑人民币汇率变为6.197,经过换算,新的人民币报价只有368.59元/克,每克反而亏掉3.7元。

现在也有国内银行提供了以美元计价、美元投资的纸黄金业务,点差在3美元/盎司至5美元/盎司不等,这一业务可以规避汇率因素造成的影响。

黄金QDII

另一个收益与黄金本身走势最贴近的品种要数黄金QDII了。这是因为黄金QDII主要的投资对象是黄金ETF。理论上,买入一份黄金ETF资产就代表你拥有了一定数量的黄金。你也可以用实物黄金进行申购赎回。但实物交割的门槛高得惊人。世界上最大的黄金ETFSPDRGoldShares每次交割的起步价是1万盎司,折合人民币1亿多元。

既然黄金ETF追踪的是现货黄金价格,它的收益和现货黄金一样吗?很可惜,有三个因素使得黄金ETF的收益逊色于金价实际走势。首先,基金在买卖实物黄金时会产生交易费用;其次,基金要向投资者收取管理费,欧美发行的黄金ETF的费率在0.39%至0.5%之间,几家印度黄金ETF的管理费最高可以达到2.5%;再次,并不是所有的黄金ETF都像SPDRGoldShares一样将所有资产都投资于实物黄金。它们有大约占总资产10%甚至20%的额度可用于持有流动性资产,如现金和短期债券等,这又有可能削弱你从黄金中得到的收益。

正是这三个原因使黄金ETF收益率和黄金实际的收益之间存在着一个偏差。这个偏差也叫做跟踪误差。值得庆幸的是,一些管理优秀的黄金ETF跟踪误差非常小。SPDR的跟踪误差只有0.86%,几乎是微乎其微。这也说明了为什么大部分资产用于投资黄金ETF的黄金QDII的收益会和纸黄金一样,整体走势与金价非常接近。

黄金QDII也是不错的黄金投资品,但它的管理成本比较高。算上管理费、申购费和赎回费,整体费率大约在4%左右,比纸黄金贵很多。综上所述,第一轮PK,纸黄金胜出!

ROUND2

加了杠杆的黄金产品

第二轮我们选择的是可以双向交易的产品。什么是双向交易?举例说,前面提到的纸黄金、黄金QDII只能在金价上涨的情况下赚钱,即只能做多;但双向交易的产品却能做空金价下跌了,它们也能赚一笔。这类产品往往还加入了杠杆,给了投资者以小搏大的机会。听上去真不错!这类产品会是好的投资品吗?

黄金期货

国内期货交易以手为单位,1手等于1000克。按370元/克来计算,买入1手黄金要37万元,对大部分投资者来说大概要拿出买房本了。因此,黄金期货引入了杠杆机制。上海黄金交易所的最低保证金为交易总额的7%,那样买1手黄金只要37万的7%,即25900元。

1月和8月的两个极点显示,虽然保证金交易可以让你的收益比同期纸黄金高出近10倍,但一旦做反,亏损也是相当可怕的。假如一个做多的投资者在370元/克的时候买入了1手期货合约并在金价涨至380元/克时卖出,他的收益就是()1000=10000元。用两万多块赚到一万块,投资收益率高达38.6%;但假如他不幸看错,金价跌倒了360元/克,收益率一下子就会变成-38.6%。今年1月,上海黄金交易所12月交割的黄金期货下跌了-6.38%。还够不到股市里跌停的跌幅,经过杠杆作用,投资者买一手要亏91%,几乎赔光本金。

从今年1月4日开盘到9月15日,近250天中有12天,黄金期货的每日最大涨跌幅超过1.5%。涨跌幅超过1.5%意味着一旦你判断失误就要亏损20%以上。而你12次都判断正确的概率是(1/2)12,即大约0.0002,这个概率还真和中彩票差不多。

交易所还会收取交易总额0.02%的手续费。千万别小看这0.02%。交易总额不是按照实际投入资金25900元来算的。按照交易所规定,1手黄金的交易总额为37万元,投入25900元的手续费就是74元。算下来,实际的手续费率为0.3%,是名义费率的15倍。如果再加上卖出时的手续费,一次投资的管理成本大约为0.6%,风险大不说,管理成本还比纸黄金略高一点。

黄金T+D

黄金T+D的收费比期货还高很多。我们来比较一下吧黄金T+D买入、卖出时的手续费,大约为交易总额的0.14%到0.17%;此外还有一笔延递费,这笔费用并非所有人都需支付。期货市场中,多仓数量必须和空仓相等,例如有100手多仓,就得有100手空仓。但实际交易时,多仓和空仓未必正好同时交收。假如某天100手多仓中交收了50手,空仓交收了70手,那么剩余的50手多仓和30手空仓间就出现了20手的空缺。

此时,为了保持多空双方的平衡,交易所就会向中立仓借入20手。这些中立仓的持有人多是银行和交易所会员。当然,向他们借入仓位是要付钱的。付钱的是谁?就是剩余的那些没有选择交收的持仓者。

延递费的费率为交易总额的万分之二。以招行为例,购买1手黄金需要实际投入62900元,交易费592元;同时,每延期一天就要付延递费740元。一笔投资延期几天,损失的成本也够高了。和纸黄金、黄金QDII比,期货和黄金T+D业务的起始门槛高,风险大,并不适合普通投资者。

ROUND3

黄金板块的股票

你可能会想,既然黄金涨了,那么黄金股票如何?它们是否也很有投资价值?这一轮我们就来分析一下黄金股票的收益。我们发现,它的走势大多数时候其实和金价没什么太大关系。

黄金主题股

和黄金有关的企业有两类,一类是从事黄金采掘和冶炼的,如山东黄金、辰州矿业;另一类是从事黄金首饰设计、生产和销售的,如老凤祥和明牌珠宝。

金价上涨对这两类企业来说无疑是个喜忧参半的消息。对于那些从事黄金采掘和冶炼的企业,金价上涨自然是利好。这意味着他们开采出来的黄金能够卖出一个很高的价钱。但仔细观察这些股票的历史走势,你会发现一个颇令人费解的现象:股价走势和金价价格并不是同步的。特别是当黄金股概念还没遭到这一轮热炒前,往往要等到一轮金价上涨接近尾声时,这些公司的股票才反应迟钝地涨上那么一点点;甚至有时黄金经历了一阵暴涨,这些股票的价格却依然淡定地按兵不动。为什么金价暴涨,黄金股却没有同步暴涨呢?分析下来,主要有三个原因:除了黄金外,这些企业通常还有很多伴生矿业或其他有色金属业务。以辰州矿业为例,黄金只占这家公司总收入的51%,其余还有精锑、钨等业务;这使它们的股价不完全取决于黄金价格;一些公司冶炼的黄金并非全部由都自己开采。它们会从国外市场购入冶炼金,在国内进行冶炼加工。国际金价在这时就变成了成本的一部分。金价越高,公司的成本越大。今年上半年,山东黄金的自产金冶炼业务毛利率为59.42%,外购金冶炼业务毛利率只有0.28%,严重拉低了公司的综合毛利率。表现在股票市场上,公司的股价自然不能随着金价一路走高。

那些从事黄金首饰生产、销售的企业,金价上涨同样造成了成本压力。在收取的加工费相同的前提下,金价上涨越多,企业的毛利就越低。当然,这些企业可以把成本上涨的压力转移到消费者身上,但提价有可能导致销量降低。

即使这些公司想抓住金价上涨带来的机遇,可能还要面对产能有限的问题

。不少公司每年的生产计划是在年初就制定好的,对产量和相应的投入都有明确的预算;

走势也反映出它们与金价的走势相关性不大。由此,我们发现,黄金股是和金价走势关系最小的黄金类投资品。黄金股所谓的防御性也因为其中一些股票被过度炒作而显得很危险。如果你真想投资黄金,还是其他投资品更靠谱些。

经过三轮PK,我们得出了这样的结论:剔除和收益和金价走势关系最小的黄金股,其他5种产品中,纸黄金管理成本最低,风险也较小。如果你是稳健型的收益者,想找个最接近黄金走势的国内品种,我们的建议是干脆就去买靠谱的纸黄金吧!

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